365bet体育在线导航|招商证券任瞳:基金投顾体验更佳 两方法解决道德风险

2019-09-10 10:08
来源: 小岞资讯

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365bet体育在线导航,近期,公募基金投资顾问业务试点正式落地。继此前易方达、华夏、南方、嘉实、中欧5家基金公司后,蚂蚁、腾安、盈米3家独立基金销售机构也加入了基金投顾试点。挖掘基特邀专家进行解读。

招商证券研究发展中心执行董事,定量研究和基金评价团队负责人任瞳表示,基金投顾业务可为投资者提供代理交易(管理型投顾服务)、信息披露、组合分析等服务,覆盖投前、投中、投后全流程,给投资者带来更好的投资体验。

目前投顾业务中的道德风险主要体现为个别销售人员为完成营销目标,向投资者提供了预期风险偏好不相匹配的产品推荐,损害了投资者的利益。这一问题可从两个方面出发来进行解决,一是优化激励及考核机制;二是加强合规管理。

基金公司在开展投顾业务时,一方面要招募有服务个人投资者经验的销售人员,扩充投顾团队人员规模,另一方面也要加强对现有销售人员的培训教育,将其转化为能够胜任投顾业务的人才。

以下是问答实录:

挖掘基:基金投顾,与FOF、MOM相比,各有什么优势?有市场人士表示,公募FOF诞生以来业绩一般,基金投顾和FOF有相似之处。您怎么看?

从产品形式角度来说,FOF和MOM均为标准化产品,基金公司基于不同的风险收益目标及资产配置方案,发行一系列产品以满足不同风险偏好客户群体的投资需求。二者的差别在于,FOF以资产配置为核心,侧重于对基金产品的研究和分析,而MOM则更加关注于对投顾机构和投资经理的投资能力及特长的研究。

与之相对,基金投顾业务在产品形式方面更加灵活多样,能够针对不同投资者个性化的风险偏好和投资需求,提供专属基金组合方案,实现产品供给和客户需求的精准对接。除提供基金组合方案外,基金投顾业务还可为投资者提供代理交易(管理型投顾服务)、信息披露、组合分析等服务,覆盖投前、投中、投后全流程,给投资者带来更好的投资体验。

挖掘基:与卖方(券商)投顾相比,买方基金投顾服务主要做什么,有什么区别?

受考核制度的影响,目前卖方投顾人员的绩效大多同产品销售规模直接挂钩,这使得其工作重心落在产品营销上,客户服务有所欠缺,投资者利益受损的事件时有发生。与之相对,买方基金投顾业务的收入主要是向投资者收取的账户管理费和投资咨询费,投顾人员的绩效同产品销售规模关联度较低。基金公司通过设计合理的激励机制,可以引导鼓励投顾人员为投资者提供更好的服务,在规避道德风险的同时,提升客户的投资体验。

挖掘基:以往的公募基金产品都是标准化的产品,基金投顾如何做成标准化产品?如何解决道德风险?

正如之前所提到的,从产品形式角度来说,基金投顾业务是“非标准化”产品,这是其与FOF、MOM的一大差别。但我们认为,基金投顾业务的“非标准化”应仅限于产品形式,其在投资策略设计、基金产品评价、风控合规管理、投后服务等环节应做到专业严谨和标准统一,为不同资产规模、不同风险偏好的投资者提供一视同仁的服务,践行公募基金“普惠金融”的使命。

目前投顾业务中的道德风险主要体现为个别销售人员为完成营销目标,向投资者提供了预期风险偏好不相匹配的产品推荐,损害了投资者的利益。这一问题可从两个方面出发来进行解决,一是优化激励及考核机制,改变过去单纯考核产品销售规模的模式,加入对于投资者服务质量的考评;二是加强合规管理,制定严格完善的投顾业务管理制度,从源头杜绝道德风险的发生。

挖掘基:基金公司员工数量相对较少,在投资顾问业务方面的布局,需要团队多大?

基金公司开展基金投顾业务所涉及的团队包括投资决策委员会、基金产品及资产配置研究团队、投资顾问团队,以及风控、合规、信息技术等后台支持团队,其中合格的投资顾问人员最为紧缺。基金公司传统的销售人员主要对接银行、保险等机构客户,面向普通个人投资者的服务相对较少。因此基金公司在开展投顾业务时,一方面要招募有服务个人投资者经验的销售人员,扩充投顾团队人员规模,另一方面也要加强对现有销售人员的培训教育,将其转化为能够胜任投顾业务的人才。

从成本角度出发,在投顾业务开展前期,基金公司不应盲目扩张投顾团队人员规模,工作重点应放在制定业务制度、熟悉业务模式、树立市场口碑上,待条件成熟后根据实际业务需求招募投顾人员、扩大业务规模。

挖掘基:基金投顾目标客户群体是哪部分人群,属于普惠金融吗?高净值客户为什么选择基金投顾,与私人银行、财富管理、智能投顾、大V组合等相比有什么优势?

基金投顾业务的目标客户既包括高净值客户,同时也包括资产规模较小的个人投资者。基金公司在提供投顾服务时,对不同客户应一视同仁,充分体现“普惠金融”的精神。

基金公司作为市场上最专业的资管机构,其在投资研究、产品设计发行等方面积累了丰富的经验,较私人银行、财富管理等其他投顾服务提供商有着明显的优势,可以为投资者提供更好的收益体验。此外,基金公司还建立了严格的风控合规制度,可以最大程度的保护投资者利益不受侵害。

挖掘基:基金投顾涉及到哪些费用?刚刚推出,如何让投资者认可?

基金投顾业务所涉及的费用包括账户管理费、投资咨询费,以及基金投资所固有的申购赎回费、管理费、托管费等费用。在实际操作中,可借鉴FOF产品的经验,在投资基金公司内部产品时,适当给予费用方面的减免以规避双重收费,提高投资者投资回报。

在基金投顾业务起步初期,各试点基金公司应谨慎合规经营,充分发挥其在基金产品和资产配置方面的投研经验,为客户提供与其风险偏好和投资目标相吻合的投资组合方案,同时做好组合分析等投后服务,以提升客户的投资体验,增加其对于基金投顾业务的认可度和信心,从而为基金投顾业务的长期稳健发展打下良好基础。除此之外,监管机构也应加强对于试点基金公司的管理,完善相关法规制度,稳步推进基金投顾业务的发展,切实保护投资者利益。

挖掘基:目前基金投顾业务在国内发展前景?有哪些问题需要解决?

基金投顾业务在海外市场已发展多年,业务模式成熟、客户认可度较高。就国内而言,经过了多年的市场培育和投资者教育,大多数投资者已接受基金投资这一投资方式。但在具体实践中,投资者仍无法摆脱追涨杀跌的投资习惯,尚未树立起组合化、长期化的投资理念,从而导致“基金赚钱,客户亏钱”现象的出现。但随着投资者教育的不断深入,投资者的投资习惯势必会发生转变,其对于FOF/MOM产品和基金投顾业务的接受程度也会逐渐提高,未来的发展前景十分广阔。

当前亟需解决的问题是投资者投资理念相对滞后,对投顾业务的业务模式不够熟悉,缺乏认同感和信任度。以上问题可通过持续的投资者教育来加以解决。此外,各试点基金公司还应认真做好投研工作,为客户提供优质的投资组合方案,帮助投资者赚取收益回报,同时加强业务合规管理,切实保障投资者权益,提升巩固投资者对新业务的接受度和信任度。

嘉宾简介:任瞳,招商证券研究发展中心执行董事,定量研究和基金评价团队负责人,管理学硕士,16年证券研究经验。在量化选股择时、基金研究以及衍生品投资方面有深入独到的见解。

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